AI科技股的一轮集中抛售炒股配资平台哪家正规，意外成为美债市场三年来最猛烈的单日反弹的导火索。
周四，10年期美债收益率单日下行19.3个基点至4.952%重回5%以下，为2023年3月10日硅谷银行危机以来最大单日跌幅。据Dow Jones Market Data，过去十年仅有15个交易日出现过如此幅度的单日波动，涵盖2020年新冠危机、2023年区域银行危机、2025年4月关税冲击以及今年2月美以对伊朗发动战争等重大事件。
2年期收益率下行18.8个基点至4.635%，为2025年8月1日以来最大单日跌幅；30年期收益率下行15.1个基点至5.286%，为2024年8月以来最大单日跌幅。5年期和7年期美债当天甚至下跌了20个基点。
PGIM Credit全球债券主管Robert Tipp说：“中东局势升级、法国问题持续恶化以及AI领域疑虑上升——你看到的是多重压力同时爆发。”
他补充道：“正常交易日，一次像样的波动也就几个基点。今天你看到的是三倍于此。”
三重压力同时引爆Mackenzie Investments首席固收策略师Dustin Reid说：“这种级别的波动，通常意味着某种恐慌或危机正在发生。”
他的判断是：“我们正处于一个围绕AI过度扩张的主题之中。”这触发了投资者开始“落袋为安”，资金从股票轮转至美债和固收市场。
具体来看，三条线索同时触发：
其一，AI财报季的“不及预期”。 Lam Research业绩虽强但未突破隐性预期上限，指引无明显上行空间；特斯拉将全年资本支出指引从逾250亿美元下调至约200亿美元；Meta将全年资本支出指引下限上调至1350亿美元，但这意味着仅第四季度单季支出即需达到490亿至590亿美元，市场对执行可行性产生疑虑。Meta已与亚马逊一道进入自由现金流为负的阵营。
其二，法国主权债务危机加剧。 法国10年期国债收益率盘中一度升至5.142%，为2002年6月以来最高盘中水平，收盘报5.082%。法国与德国10年期国债利差扩大至逾170个基点，创2011年欧债危机以来最高；更值得注意的是，法国10年期收益率一度高于意大利同期限收益率约50个基点——历史上从未出现过这一情形。 法国CDS超过100个基点，为2012年以来首次。
其三，油价飙升叠加中东紧张局势。 胡塞武装对沙特发动新一轮袭击，沙特阿美沙伊巴赫油田遭无人机袭击，WTI原油价格逼近每桶100美元的伊朗战争高点。布伦特原油重上每桶112美元。
DWS美洲固收主管George Catrambone表示，尽管上月美债收益率大幅上行，“美债仍具备避险资产属性”，法国的动荡“带来了一定的避险买盘”。
AI资本支出退潮，债市的“另类宽松”高盛Rich Privorotsky在给机构客户的晨报中将这一现象定性为“令人瞩目的反身性”：
AI疲软重新定价了资本支出周期，减轻了潜在债券发行的压力，并日益演变为一次增长冲击。反身性之强令人瞩目——正是制造股票问题的那件事，正在帮助解决利率问题。
逻辑链条清晰：超大规模云计算企业发行债务的规模已可与美国国债相提并论，AI资本支出的任何收缩，实质上等同于减少债券市场的潜在供给压力。
Meta的案例最具说明意义。巴克莱信用分析师Andrew Keches在财报后报告中写道：
我们对此的热情，在一定程度上被14C文件中暗示的庞大支出野心所削弱。我们的判断是，Meta未来将同时依赖信贷市场和股票市场，而债券发行的绝对规模也可能上升。我们继续预计近期将有债券发行，这将在一段时间内压制信用利差。
换言之，Meta现在既需要债市，也需要股市，而且两者都需要大量。
数据中心CDS利差重新飙升至历史新高；超大规模云计算企业整体信用风险持续攀升，并开始向整个信用市场蔓延——欧元区高收益信用违约互换指数iTraxx Europe Crossover升至329个基点，为近七个月最高水平。
高盛：CTA空头回补“空间还很大”这轮美债涨势背后，CTA空头回补是重要推手之一。高盛期货交易台数据显示，趋势跟踪量化基金目前已是高盛所追踪的每个债券市场的净买家。
本周预计买入1800万美元DV01，若收益率持续下行可升至2700万；一个月维度基准买入规模将达5500万美元DV01，但这仅约为其模拟净空仓规模的三分之一——空头回补压力仍有相当大的释放空间。
与此同时，CME未平仓合约数据显示，长债期货此前积累了大规模新增空头头寸，这批空头在美债上涨过程中面临被动回补压力，进一步助推了涨势。
期权市场：押注收益率继续下行据彭博报道，美债期权对冲成本周四飙升至3月以来最高水平。
一项衡量指标显示，市场参与者为长期美债看涨期权支付的溢价高于看跌期权，为七个月来首次——这意味着投资者正在为债券进一步上涨做准备。
当日最引人注目的头寸之一：一名交易员斥资约700万美元期权费，在上午交易时段建立起约6.5万张合约的头寸，押注10年期收益率在一个月内降至4.6%附近。
股市：AI资本支出叙事全面动摇纳斯达克指数当日跌2.6%，费城半导体指数跌超7%，英特尔、AMD跌超8%，高通跌超3%。标普500指数跌1.5%，但等权重标普500当日相对标普500录得2024年7月以来最佳单日表现——防御性板块医疗、公用事业逆势走强。
高盛Prime Brokerage数据显示，基本面多空策略当日下跌1.1%，系统化策略下跌1.2%，多策略下跌1.4%——这是自新冠疫情以来三类策略首次在同一天均跌超1%。对冲基金重仓多空组合（GSTHVIPP）当日下跌约4.2%，为2011年以来最大单日跌幅，本月累计跌幅达10.4%。
FBB Capital Partners研究总监Michael Bailey说：
今天的市场给投资者提供了一个今年以来最为剧烈的轮动版本。Meta财报点燃了空头，引发了抛售近期AI赢家、买入医疗、消费和公用事业等'无聊即美'板块的浪潮。
高盛交易员将这一行情定性为“解仓走势”，流向数据显示AI主题“零进攻迹象”。
CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall说：“投资者现在很担心，在想：这是不是那场大规模抛售的开始？”他指出，科技股目前约占标普500市值的40%。
Tipp则认为，这轮行情是“获利了结，而非全面的衰退恐慌。”
市场读出的信号：增长威胁，而非通胀分析认为，油价飙升之际，美债同步被抢购——市场将高油价解读为增长威胁，而非通胀威胁。这对风险资产而言，是一个比指数跌幅本身更令人担忧的信号。
加息预期也随之收敛。目前市场完全定价于明年1月加息25个基点，而非此前预期的12月。
Tipp在PGIM表示，若这些压力打在一个没有定价美联储持续加息的市场上，“那还另当别论”。但现在市场已定价了数次加息，“你就有了一个市场将开始质疑美联储能否在未来几个季度继续加息的局面。”
Bloomberg宏观策略师Michael Ball指出，随着融资成本上升，自由现金流将成为科技股更重要的分化指标。Alphabet、SpaceX、Anthropic、OpenAI等AI公司正同时争夺大量资本，信贷投资者对项目回报的要求也越来越严格。AI交易的下一阶段炒股配资平台哪家正规，可能更多关乎谁能在无需向资本市场伸手的情况下持续投入，而非谁能砸最多的钱。
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