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臻驱科技再冲港股：主驱功率砖，市占率31.4%居首，九成收入系五大客户
据港交所7月22日，臻驱科技（上海）股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券、国泰海通。该公司曾于2026年1月2日首次递表，原申请届满失效后时隔三周再度冲刺。
据招股书，臻驱科技近年营收实现爆发式增长。2023年至2025年，公司收入分别是1.6亿元、11.59亿元和20亿元，三年复合增长率达688%。进入2026年，增长势头延续，截至5月31日止五个月收入达9.56亿元，较2025年同期的5.52亿元增长73.3%。
但营收高速增长的同时，亏损仍在持续。2023年、2024年及2025年，公司净亏损分别为2.37亿元、3.35亿元及3.31亿元。2026年前五个月净亏损1.28亿元，较上年同期的1.60亿元有所收窄。据招股书，公司坦言由于正处于业务扩张阶段且持续投入研发，短期内可能继续产生净亏损。
毛利率改善是招股书的一大亮点。公司毛利率从2025年同期的1.0%大幅提升至9.0%，毛利从564万元跃升至8648万元。据招股书，这一改善主要受益于规模效应显现及产品结构优化。
臻驱科技成立于2017年，总部位于上海浦东，是一家技术驱动的电控解决方案供应商，主要面向新能源汽车领域。公司产品已从传统的功率模块和电机控制器扩展至功率砖组合，包括主驱功率砖、辅助功率砖及集成式域控制器。
据弗若斯特沙利文数据，按2025年销售收入计算，臻驱科技主驱功率砖排名中国首位，市场份额达31.4%；双电机控制器排名首位；电机控制器排名第六；功率模块排名第七。据弗若斯特沙利文，公司是业内首批推出功率砖解决方案并实现大规模商业化的企业之一。
截至2026年5月31日，公司已直接或通过一级供应商赢得15家主机厂的59个定点，解决方案应用于92款车型，其中74款已进入量产阶段。据招股书，客户版图覆盖奇瑞、上汽通用五菱、长安、赛力斯等国内主流主机厂，并已通过一级供应商进入大众汽车等全球汽车集团的供应链。
臻驱科技已将电控技术延伸至电动垂直起降飞行器、具身智能及AI数据中心电源等新兴领域。据公司披露，臻驱科技与中国人形机器人企业智元机器人深度合作，联合开发的集成机器人关节解决方案已于2026年5月进入量产阶段。在AIDC电源领域，公司正基于固态变压器探索数据中心供电架构解决方案。
臻驱科技的客户集中度较高。2023年、2024年及2025年前九个月，公司来自五大客户的收入占比分别为86.1%、92.0%及94.0%。其中，客户D为公司2024年及2025年前三季度的最大客户，收入占比从10.7%升至63.1%。据招股书，公司提示主要客户的流失或订单减少可能导致收入及盈利能力出现重大波动。
截至2026年5月31日，公司现金及现金等价物为6.28亿元。但据招股书，经营活动现金流持续净流出。据招股书，本次募资拟用于产品与前瞻技术研发、国内产能与运营升级、国际化布局、偿还短期银行借款及补充营运资金。
此次港股上市申请尚需取得中国证监会、香港证监会及香港联交所的批准或核准。
从电控赛道黑马到功率砖细分冠军，从新能源汽车基本盘到具身智能与AIDC电源的新叙事，臻驱科技三年间完成了从1.6亿元到20亿元的营收跃迁。但亏损未止、客户集中与现金流压力，仍是其登陆港股前需要向市场回答的考题。
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